“商务社交网站：硬需求、必需品、有门槛!”

    ——— 宋安澜

    “mobile应用：天然流量、有粘性、变现强!”

    ——— 童士豪

    “企业级应用：云存储、云计算、云端数据。”

    ———姜皓天

    “民间资本办医的口子一开，就是大蛋糕。”

    ——— 蒋晓冬

    “页岩气开采、土壤治理、粮食产出效率新技术。”

    ——— 李立伟

    2012，哪些人的地狱

    从2011年鼎盛时期，整个PE/VC总计近600亿美元的投资额到2012年急速缩水至250亿美元，在短短一年之间，资本市场急转直下的走势，出乎很多人的意料。

    所谓“资本冬天”，不外乎由这几方面的要素组成：首当其冲PE/VC手中的钱变少了。根据南都记者获得的数据显示，2012年前11个月有22家创投机构完成募资，但募资金额却比去年同期缩水了近70%，而在323家完成募资的PE机构中，大多数基金也都没有拿到预期的募资规模，总体募资金额缩水34%。

    受LP钱袋影响，PE/VC投出去的钱也减少了。尽管在此次采访中，大多数从事早期投资的投资人均向南都记者表示，自己的投资节奏和投资速度并不会受到经济大环境的过多影响，但清科的数据依然显示，在2012年的前11个月里，创投共投资的900多个项目，总体投资金额下降了42%。

    用北极光创投合伙人姜皓天的话来说，在大环境不好的时候，大家的预期都会调低，这一点将突出表现在对项目估值的谨慎态度上。与2011年鼎盛时期相比，2012年整个互联网(包括移动互联网)的项目估值下降近一半的情况并不罕见。同时，启明创投合伙人童士豪也向南都记者表示，他预计2013年互联网领域的项目估值会愈加明显地出现“两极分化”的现象，即好项目的估值不仅不会下降，反而有可能继续上涨，而那些看来可投可不投的项目将因为难拿投资而被快速淘汰出局。

    此外，第三个代表资本冬天来临的要素，是国内和海外上市通道受阻。数据显示，今年退出PE是171笔，去年的IPO占到PE退出的90%，今年只占到70%，以前PE退出很少用并购、股权转让以及回购的方式，今年却达到了27%，这充分说明在上市受阻的情况下，投资方也在寻找渠道退出，或是收回成本。

    2013，哪些人的天堂

    不过，相比人人都在喊的“冬天来了”的口号，一个更值得关注的问题是，2013年将出现哪些投资热点与亮点?

    为此，南都记者采访了软银中国主管合伙人宋安澜、启明创投合伙人兼董事总经理童士豪、北极光创投合伙人姜皓天、N E A全球合伙人兼中国区首席代表蒋晓冬和青云创投合伙人李立伟，他们认为，2013年，如游戏娱乐、吃喝玩乐O2O、垂直2.0、企业级应用等仍存在着大量的创业与投资机会，同时在医疗卫生和清洁能源这两大长线投资领域内，也将逐渐爆发出越来越多供民间资本涉足的机会。

    特别值得注意的是，在美国资本市场IPO窗口重启以来，过去长时间不被重视的企业市场正在成为新热点。资深投资银行家赖斯·拜耳(LiseB uyer)在接受外媒采访时表示，通过帮助企业管理快速增长的数据，或是通过云端来远程传输软件，从而为客户节约资金，面向企业市场的创业公司的确更有望在短期内实现快速增长，并吸引稳定的付费用户。这是该领域引发投资人关注的主要原因。

    另一方面，青云创投合伙人李立伟也向南都记者透露，近几年在美国发展迅速的页岩气开采领域也将成为接下来几年国内清洁能源投资的主要热点之一。明年该方向上的投资机会将主要集中在配套服务和配套设备等先行的周边领域。

    综合各家VC投资人对2013年投资热点的预测，总体而言，明年PE/V C市场的投资趋势，将是在吸取了2011年“疯狂追逐热点概念”的经验与教训之上，更关注硬需求、高技术门槛和市场运营能力以及高盈利性等要素之上。对项目整体质量要求的上升，或许会让这个冬天成为“一些人的地狱，而另一些人的天堂”。